上市公司2008中报披露收官，谁是这个季节的增长明星？不是收益突增大户，也不是利润转盈个股，在这个季节，稳定增长成为关键词。　　所以本期推出的中报明星股都是连续三个季度环比高增长的优质股。
　　连续三季环比业绩 持续增长明星股


　　No.1 江山股份(16.36,0.31,1.93%)(600389) 从今年第一季至去年第四季连续三级环比增长151.58%、38.39%、95.73%
　　中报简况：2008年中报披露，初步预测08年1-9月份净利润同比增长300%以上。目前公司新区年产3万吨草甘膦项目、离子膜二期项目、废水生化处理项目、年产2.5万吨IDAN草甘膦均在按照进度要求有序推进。老厂区已有15个产品的生产装置实现按期停产，老厂区草甘膦的月产量最高达到120吨。
　　农药龙头：公司农药产销量自03年至06连续四年居全国同行业第一名，草甘膦、乙草胺、丁草胺等低毒高效除草剂所占比重越来越大，公司规划确定绿色农药及符合世界农药剂型发展和环保要求的农药新剂型。公司草甘膦总产能07年为1.2万吨，08年达到2.7万吨，在新厂区分两期建设3万吨甘氨酸法草甘膦项目，一期先建1.5万吨，预计08年9月投产，建成后的草甘膦产能将达到4.2万吨，一举踏入草甘膦生产企业前列；07年公司草甘膦主营收入为7.13亿元(同比增长93%)，占总收入的26%。08年上半年草甘膦营业收入9.67亿元，同比增长253%，毛利率35.91%。
　　东方证券：
　　工艺先进、配套齐全的草甘膦龙头。公司未来的发展很大程度上取决于草甘膦，而中化国际获得的酰胺类除草剂项目则将在2010年建成。其公开增发项目的成功与否将影响公司的发展计划和财务成本，暂时不考虑增发，预计08、09年EPS为1.81、1.97元，给予增持的投资评级。
　　中信建投：
　　草甘膦推动公司业绩增长，未来业绩看行业状况。根据对草甘膦产能扩张和下游市场需求状况分析，特别是国内草甘膦产能的过多投放，我们认为未来草甘膦市场将出现供大于求的局面，草甘膦价格将会回调到合理的范围内，公司的1万吨甘氨酸技改项目和2.5万吨IDAN项目，将延长公司草甘膦产业链，这对公司降低产品成本，提高公司产品竞争力，抵御草甘膦产品价格下调带来的风险，都将有巨大的帮助。鉴于对未来草甘膦市场的判断，我们对公司暂不评级。
　　上海证券：
　　草甘膦景气引领公司业绩大增。预计公司08、09年EPS分别为1.80元和2.25元；对应的动态市盈率为15.89倍、12.71倍。考虑到公司草甘膦产能迅速扩张，未来成长前景看好，维持“跑赢大市”评级。



　　No.2 新和成(002001) 从今年第一季至去年第四季连续三级环比增长112.81%、414.05%、129.73%
　　中报简况：2008年中报披露，公司主导产品维生素E、维生素A、维生素H等受市场供需变化影响，出现了较大幅度的涨价，有效抵销了由于原材料上涨、人民币汇率升值等不利因素的影响；此外，募集资金投资项目开始规模化生产销售，进一步提升了公司的盈利水平；预计08年1-9月净利润同比将大幅增长，在11.5-13.5亿元之间。上年同期净利润：2602.37万元。
　　国内行业龙头地位：公司维生素E的中间体三甲基氢醌和异植物醇首家产业化成功，产量居全国首位；维生素E油、维生素A油/结晶、乙氧甲叉生产能力分别达10000吨/年、600吨/年、3800吨/年，规模效益显著。公司是全球最大的乙氧甲叉生产企业，产品以内销为主，主要销售市场包括国内、日本、印度等。
　　抗艾滋病概念：β-胸苷是合成抗艾滋病核心药物齐多夫定的原料，公司从葡萄糖开始进行合成，成本较低。公司投资4909万元的年产120吨β-胸苷项目已建成，06年产生净利润225.3万元。
　　出口退税率提高受益：06年9月14日，财政部、发展改革委、商务部、海关总署、国*家税务总局五部委联合发布了《关于调整部分商品出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通知》，自06年9月15日起调整部分商品出口退率，公司维A、维E类产品占整个主营业务收入的比重超过60%，这两项产品出口退税率的增加将在一定程度上提升公司利润。
　　产品涨价：08年2月21日宣布VE报价与最近一次公告时(07年10月20日)的价格相比提高约120%左右。
　　广发证券:
　　产品提价带动公司利润大幅提升。我们预计公司08到10年的EPS分别为4.769元、4.871元、4.775元，对应PE为7.04倍、6.90倍、7.04倍。我们给予其持有评级，目标价格39元。
　　国金证券:
　　考虑到公司的毛利率水平大幅度增长超过我们之前的预测，我们上调了公司的盈利预测，预测2008年、2009年、2010年每股收益分别为5.038元、5.098元、5.077元，维持买入评级。
　　天相投顾:
　　业绩实现爆发；激励方案出台。我们稍调整公司08年至10年的预测分别为每股收益4.60元、4.32元和4.15元，以目前公司股价39.36元计算，对应08年动态PE为9倍，维持“增持”评级。鉴于公司所处行业周期性较强，业绩随价格波动而波动，提醒投资者注意风险。




No.3 华星化工(15.58,0.47,3.11%)(002018) 从今年第一季至去年第四季连续三级环比增长103.34%、104.08%、61.87%
　　中报简况：2008年中报披露，预计08年1-9月净利润同比增长420%-450%。业绩变动原因：公司营业收入较去年同期仍将保持大幅增长；公司部分主导产品毛利率较去年同期将有一定幅度提升；企业所得税率由33%降至25%。上年同期净利润：4110.87万元。
　　产品结构合理：公司拥有可持续协同发展的产品结构，公司产品结构齐全合理，包括杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大系列20多个原药60多个产品；公司产品可协同持续发展，公司无高毒农药，不存在强制淘汰或受政策限制的风险，核心产品杀虫单、杀虫双是国内防治水稻虫害的最主要的农药品种，系国内自主研发，具有性价比较高的竞争优势，公司不断扩大草甘膦、精恶唑禾草灵等除草剂，并通过实施的国债项目苯氧菌酯发展杀菌剂，实现业务协同发展。 凯基证券:
　　草甘膦景气度下降，公司未来业绩将回落。根据目前的市场情况，我们认为草甘膦的价格将继续下滑，今年下半年均价预计为6万元/吨，2009、2010年均价维持之前5.6万元/吨的预期，08-10年的每股收益由1.12、1.22、1.38元调整至1.49、0.99、1.27元，下调09年40倍PE至20倍PE，合理股价由49元下调至19.8元，鉴于行业风险加大，下调评级由“增持”至“减持”。
　　平安证券 :
　　全年业绩前高后低，但仍将维持高增长。尽管下半年业绩将较上半年有所回落，但公司全年业绩仍将维持高增长态势。我们预计公司08、09年EPS分别为1.55、1.71元，维持“强烈推荐”投资评级。
　　长江证券:
　　我们认为草甘膦08年全年的平均价格将得到高位支撑，公司作为国内农药行业的龙头企业，有望成为我国未来的马克西姆-阿甘。随着一系列后续产能的释放，公司将迎来一个快速成长期，将成为品种最齐全的专业农药公司。我们预测公司08、09年的EPS分别将达到1.876、2.739元，08年动态市盈率仅11.7倍。公司充足的项目储备以及天然气合成新工艺未来投产将进一步提高公司草甘膦的盈利水平和保证09年后的业绩持续增长，我们给予公司长期推荐。



　　No.4 双环科技(8.20,0.38,4.86%)(000707) 从今年第一季至去年第四季连续三级环比增长41.10%、199.89%、122.23%
　　中报简况：08年中报披露，本报告期重庆宜化化工有限公司为本公司贡献净利润2279万元。该公司为盐化工企业，目前具有年产纯碱、氯化铵各60万吨的生产能力，报告期内实现净利润11844万元。
　　2008年8月12日公告，预计公司今年三季度累计赢利同比增长在340﹪-390﹪之间。主要是由于公司的油改煤项目及整个生产系统运行较为稳定，同时通过狠抓公司内部管理，降低了生产成本和各项消耗;目前公司纯碱、氯化铵产品价格也较稳定;再加上合并了重庆宜化化工有限公司相应的收益，致使公司效益大幅增长(上年同期净利润5485万元，每股收益0.118元)。
　　国内上规模联碱生产企业：目前已具备20万吨合成氨、75万吨原盐、3万吨硫酸钠、60万吨纯碱和60万吨氯化铵的生产能力。同时，公司具有75万吨原盐生产能力，还计划新建50万吨原盐项目。原盐是公司联碱生产不可缺少的原料，两碱(纯碱和烧碱)是原盐主要的消费领域，我国大约有75%的原盐用于生产纯碱及烧碱，下游两碱行业的快速发展带动了原盐需求的迅速增长。
　　中银国际：
　　08上半年净利润同比增长396.77%。双环科技公告，上半年公司净利润同比增长366.77%至1.8595亿人民币，占我们对其全年3.6555亿人民币盈利预测的50%，销售收入同比增长165.37%至15.603亿人民币。得益于公司主营产品纯碱和氯化铵的提价，上半年综合毛利率由去年同期的23.3%提升到了32.1%。维持08、09和10年0.79元、0.98元和1.19元人民币的每股收益预测不变。基于15倍08年预测市盈率，将目标价由18.17元调降至14.70元人民币。维持优于大市评级。
　　兴业证券：
　　产品价格上涨导致业绩大幅增加。我们看好公司在产业链方面的优势，以及SHELL煤气化(14.80,0.53,3.71%)炉的环保和成本优势，自宜化入主后，公司正处于快速发展的轨道之中。略微下调业绩之前的盈利预测，预计公司08、09、10年EPS分别为0.80、0.98、1.02元，给予公司“推荐”评级。
　　天相投顾：
　　成本优势显现。盈利预测：我们预计08年公司净利润同比增长219.37%，08-10年EPS为0.65元、0.81元和0.87元；对应的动态市盈率分别为14倍、11倍和11倍；估值较低，给予“增持”投资评级。


　　No.5 大同煤业(16.55,0.90,5.75%)(600101) 从今年第一季至去年第四季连续三级环比增长163.13%、53.25%、88.73%
　　中报简况：2008年中报披露，截至2008年6月30日，公司煤炭产量完成1069.45万吨，与上年同期957.11万吨比较增加112.34万吨，同比增长幅度为11.74%；煤炭销量完成916.40万吨，与上年同期700.48万吨比较增加215.92万吨；完成出口煤炭4.49万吨，与上年同期15.08万吨比较减少10.59万吨，本期煤炭销售平均价格完成433.84元/吨，与上年同期327.76元/吨比较增加106.08元/吨。
　　良好的品牌和市场优势：公司目前拥有的矿井所开发的侏罗系煤层出产的煤炭具有低灰、高发热量等显著优点。公司作为优质动力煤生产企业，已形成了“大友”、“大沫”、“口泉”和“大有”四大世界知名品牌，在华北地区，公司产品市场占有率较高，具有较强的市场竞争优势；08年全年预计煤炭产量为1895万吨，预计煤炭销量为1600万吨，预计全年实现营业收入为655,625万元。
　　未来业绩稳定增长：公司现有生产矿井4座，剩余可采储量3.8亿吨。截至2008年6月30日，公司煤炭产量完成1069.45万吨，与上年同期957.11万吨比较增加112.34万吨，同比增长幅度为11.74%；煤炭销量完成916.40万吨，与上年同期700.48万吨比较增加215.92万吨。同家梁矿主立井提升能力及筛选系统技术改造项目的实施使其年生产能力可提高60-110万吨。因此，随着新建和技改项目完成，公司未来生产能力有望翻一番。
　　东方证券:
　　资源价值被低估，上调评级至“买入”根据上半年业绩情况，我们将2008-2009年EPS分别由1.56元、1.82元上调至1.64元、2.08元，以公司8月22日收盘价15.29元计算，2008-2009年动态市盈率分别为9.3倍和7.4倍，低于行业平均水平；此外，公司每股权益可采资源储量接近2.4吨，即使按照5元/吨的市场较低水平，仅资源价值就达12元/股，因此，我们认为公司目前股价未能反映煤炭资源价值以及未来的价格上涨，将公司投资评级由“增持”上调至“买入”。
　　国元证券:
　　量增价涨助推业绩大幅增长。同煤集团后续资产整体上市的潜力巨大，大同煤业具有良好的发展前景，具有长期投资价值。预计公司2008年全年每股收益可以达到1.84元，如果下半年公司完成对燕子山矿的收购，则2009年、2010的每股收益有望分别达到(按新股本计算)2.33元、2.45元。现在公司股价动态市盈率只有8倍，被严重低估了。我们维持公司“推荐”的投资评级。

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