下半年从紧的货币政策是否将会放松
一、经济增速放缓迹象引致货币政策放松呼声
2007年下半年实施从紧货币政策以来，M2增速基本上围绕17.5%平均增速水平上下波动。2007年全年，M2平均增速较GDP和CPI平均增速之和仅仅高出0.8个百分点，因此，我国经济增速在2007年2季度达到12.6%峰值后在从紧货币政策作用下逐季减速。今年上半年M2增速水平较同期10.4%的GDP增速与7.9%的CPI增速之和低出0.8个百分点，从紧货币政策对于实体经济的紧缩程度高于2007年。相应地，今年上半年经济增长继续降温，1、2季度单季度经济增速分别为10.6%和10.1%，增速分别较2007年4季度放缓0.7和1.2个百分点。
１.出口增速放慢
从需求层面来看，净出口减速是上半年经济放缓的主导因素。08年1-6月，我国对外贸易进出口总值达12341.7亿美元，比去年同期增长25.7%。其中出口6666亿美元，增长21.9%；进口5675.7亿美元，增长30.6%。6月份当月我国进出口总值2217.1亿美元，增长23.3%。当月出口1215.3亿美元，增长17.6%；进口1001.8亿美元，增长31%。
前6个月，除3月份出口同比增速超过07年水平外，其它月份均低于去年同期水平。虽然5月增速超出4月份，对美国、欧盟等发达经济体的出口增速也出现反弹，在5月份分别达到9.1%与27.4%，但与2007年底水平相比仍然低5.3与1.8个百分点。总体看，2008年创自2002年三季度以来的季度出口增速新低。剔除汇率因素后，以人民币计价的出口今年二季度同比增长11%，增速比一季度下滑0.7个百分点；而三月份以来工业品出厂价格指数快速攀升，如果考虑到出口产品涨价的影响，那么出口的实际增速会更低。
2.CPI出现回落
今年以来，我国居民消费价格指数持续高位运行，居民消费价格持续加快上涨，08年2月份，居民消费价格指数达到8.7%，受此带动，1-2月份，中国社会消费品零售总额增速比去年同期提高了3.4个百分点，创2001年以来的月度累计增长速度新高。5月份，社会消费品零售总额8704亿元，同比增长21.6%，比去年同期上涨5.7个百分点，社会消费品零售总额在价格上涨拉动下水涨船高。1-6月份，居民消费价格总水平上涨7.9%，比1-5月份低0.2个百分点，6月份当月同比上涨7.1%，比上月回落0.6个百分点，环比下降0.2%。其中，城市上涨7.6%，农村上涨8.6%。分类别看，食品价格上涨20.4%，拉动价格总水平上涨6.64个百分点；居住价格上涨6.9%，拉动价格总水平上涨1.02个百分点；其余各类商品价格有涨有落。
从今年前6个月数据来看，食品价格指数涨势基本与CPI涨势同步，6月份食品价格上涨约17.5%，较5月份大幅回落2.4个百分点，CPI也出现冲高回落。
3.货币与信贷增速降低
从上半年情况看，尽管一直以来央行从未对外公布2008年贷款额度，但相关数据显示央行确实对贷款额度实行严格控制。上半年人民币贷款增加24525亿元，月均4088亿元。除1月份新增贷款大幅超过前两年同期水平外，近5个月水平都和2007年相当或略低。截止到2008年6月末，广义货币供应量(M2)余额为44.31万亿元,同比增长17.37%，增幅比上年末高0.63个百分点，比上月末低0.7个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.48万亿元,同比增长14.19%，增幅比上年末低6.86个百分点，比上月末低3.74个百分点；金融机构本外币各项存款余额为45.02万亿元，同比增长17.84%。金融机构人民币各项存款余额为43.90万亿元，同比增长18.85%，比上月末低0.84个百分点。金融机构本外币各项贷款余额为30.51万亿元，同比增长15.17%。金融机构人民币各项贷款余额28.62万亿元，同比增长14.12%，增幅比上年末低1.98个百分点，比上月末低0.74个百分点。
