持续动荡的全球金融市场并未因各国曾出不穷的救市措施而得到改善，金融市场仍在跟随投资者的信心波动而上下起伏。本周美豆市场因自身基本面因素匮乏，美元继续走强和原油持续回落制约美豆反弹空间，美豆整体呈低位盘整走势；国内豆类市场由于受到国储收豆政策提振，在周初曾出现强劲反弹，随后由于受到预期需求减弱影响跟随美豆回落，多空分歧加剧，盘面波动剧烈。

　　从本周美农业部公布的大豆作物最新生长状况看，截至10月19日，大豆落叶率为95%，高于上一周的91%，但仍落后于去年同期和5年平均水平。美豆收割率为67%，较上周的51%有了较大幅度提高，收割进度的明显加快有利于摆脱不利天气的影响，天气条件的炒作空间渐渐缩小。本周四，美农业部公布了截止10月16日的一周出口销售报告。当周美国2008/09年度(08年9月1日起)大豆净出口销售量为78.41万吨，符合分析师此前预测的6080万吨区间。从大豆出口情况来看，外部市场需求能力依然旺盛。美国普查局公布的9月份大豆压榨报告显示，当月美国大豆压榨量为1.25715亿蒲式耳，低于市场预测的1.271亿蒲平均值(预测区间为1.271.274亿蒲)，较上月报告削减 298.35万蒲；当月美国豆类粕库存量为29.39万短吨，低于市场平均预测的33.6万短吨水平(预测区间为3235万短吨)，较上月削减12.14 万短吨；当月美国初级油厂豆油库存为25.28亿磅，高于市场预测的24.16亿磅平均值(预测区间为23.7824.35亿磅)。从压榨数据看，美国国内压榨需求受金融危机冲击而相对低迷，

　　国*家为保护豆农利益出台的收储政策大幅提振国内市场，大豆期货和现货市场纷纷出现补涨行情，但由于政策的影响面多是惠及豆农，下游产品的持续低迷仍在制约大豆的反弹空间。150万吨的收储规模相对于庞大的市场需求来说作用有限，市场在消化完收储政策后再度回到由美豆主导的大豆行情中来。

　　本周各地豆粕现货在政策利好的带动下出现较大幅度反弹，价格由上周末的3000元/吨左右上调至3300元/吨以上，而东北地区受原料成本支撑，价格更加坚挺。各地油厂借市场回暖之际纷纷加大出货力度，现货商采购意愿好转，市场成交较前期改善。国内生猪市场继续保持弱势稳定，养殖企业因利润的持续下滑而影响补栏量，饲料库存水平较低。随着国内港口前期低价进口大豆陆续到港，国内市场供大于需的压力会继续增加，现货市场经过近期的宽幅震荡后，如果仍得不到养殖企业的需求配合，再次走弱的可能性较大。

　　操作建议：经过本周宽幅震荡的豆类市场，在国际金融环境整体偏弱的背景下仍有下行空间。从技术分析上看，M901豆粕周K线长脚阴线，底部上移，但上方仍有较大压力。目前的市场行情波动剧烈，可操作性不强，建议投资者尽量选择观望。尽管目前大豆、豆粕、豆油价格基本回到本轮牛市行情的起点位置，但整个金融市场的系统性风险仍未完全释放，不排除价格有再创新低的可能。因此，除战略性投资外，现在仍不是抄底的最佳时机。

　　(于瑞光)

有再创新低的可能

有再创新低的可能